明阳科技 920663.BJ · A 股 · 北交所 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
62 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 33%,PE TTM 18.9 倍 但前瞻 PE 18.5 倍,PEG 0.93。
- 自由现金流 0.8 亿(正),次年预期增速 20%(4 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
只占定价权一条(毛利率 43.9%),硬资产占比 27%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 4.5%(经营现金流/市值 6.3%)。一般。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 43.9%,稳定度 96%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -1.7 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 27%,资本开支/折旧 1.57 倍。有一些。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 18.9 倍 粗算,约 74%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「汽车零部件」274 家中位:PE 30.2 / 股息率 1.1% / 毛利率 21.4% / 固定资产占比 26% / 分红率 35%。
- 明阳科技:PE 比行业中位低 11.3倍;股息率 比行业中位高 3.3个百分点;毛利率 比行业中位高 22.5个百分点;固定资产占比 比行业中位高 1.3个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 1.3 | 1.6 | 2.1 | 2.6 | 3.0 | 3.9 |
| 归母净利(亿) | 0.4 | 0.4 | 0.5 | 0.7 | 0.8 | 0.9 |
| 毛利率 | 46.7% | 43.9% | 45.1% | 46.2% | 43.0% | 40.8% |
| ROE | 24.3% | 24.6% | 28.9% | 24.4% | 21.7% | 21.9% |
主营构成(最新年报)
- 金属粉末冶金零件 20.0%
- 粉末冶金零件(PM) 20.0%
- 自润滑轴承(DU) 12.0%
- 自润滑轴承 12.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/920663.BJ