悦龙科技 920188.BJ · A 股 · 北交所 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
没有硬资产但有教科书级定价权:能提价不掉量,毛利率高且稳。通胀时分子跟得上,估值不靠远期故事。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
68 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 没有硬资产(固定资产占比 12%)但有定价权:毛利率近 5 年中位 55.3%,稳定度 94%、ROE 近 5 年中位 20.4%。
- 自由现金流/市值 7.1%,分红率 34%,分子跟得上通胀。
为什么(不)算钱的替代品
只占定价权一条(毛利率 55.3%),硬资产占比 12%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。
加息期怎么走
分子跟得上通胀、久期不长,加息期抗跌;放水期弹性不如科技。属船票一侧的'非债券'部分。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 7.1%(经营现金流/市值 8.0%)。覆盖高。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 55.3%,稳定度 94%。能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 12%,资本开支/折旧 1.49 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 20.8 倍 粗算,约 76%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「橡胶」23 家中位:PE 29.4 / 股息率 1.5% / 毛利率 23.7% / 固定资产占比 27% / 分红率 47%。
- 悦龙科技:PE 比行业中位低 8.6倍;股息率 比行业中位高 0.7个百分点;毛利率 比行业中位高 31.6个百分点;固定资产占比 比行业中位低 14.9个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 1.9 | 2.2 | 2.7 | 2.9 |
| 归母净利(亿) | 0.5 | 0.6 | 0.8 | 0.9 |
| 毛利率 | 52.0% | 52.6% | 59.7% | 58.0% |
| ROE | 17.7% | 21.0% | 23.3% | 19.8% |
主营构成(最新年报)
- 工业用特种软管 20.0%
- 工业专用软管 20.0%
- 陆地石油天然气柔性软管 15.0%
- 陆地油气柔性管道 15.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/920188.BJ