德业股份 605117.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
59 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 78%,PE TTM 25.2 倍 但前瞻 PE 17.0 倍,PEG 0.71。
- 自由现金流 55.0 亿(正),次年预期增速 24%(25 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 14%,毛利率近 5 年中位 38.1%。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 5.0%(经营现金流/市值 6.1%)。覆盖高。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 38.1%,稳定度 83%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 15.4 个百分点。能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 14%,资本开支/折旧 5.27 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 25.2 倍 粗算,约 80%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 105%,最大回撤 -35%,年化波动 55%,现价在 52 周高点的 71%;近 20 / 60 / 120 日 2% / -15% / -9%。 长久期资产波动大是常态;
行业对照
- 同申万二级「光伏设备」73 家中位:PE 41.0 / 股息率 0.5% / 毛利率 17.8% / 固定资产占比 23% / 分红率 29%。
- 德业股份:PE 比行业中位低 15.8倍;股息率 比行业中位高 1.9个百分点;毛利率 比行业中位高 20.3个百分点;固定资产占比 比行业中位低 9.0个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 30.2 | 41.7 | 59.6 | 74.8 | 112.1 | 122.2 |
| 归母净利(亿) | 3.8 | 5.8 | 15.2 | 17.9 | 29.6 | 31.7 |
| 毛利率 | 22.6% | 22.9% | 38.0% | 40.4% | 38.8% | 38.1% |
| ROE | 54.0% | 33.0% | 45.3% | 38.5% | 40.3% | 32.1% |
主营构成(最新年报)
- 产品 34.0%
- 主营业务 34.0%
- 逆变器 16.0%
- 储能电池 15.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/605117.SH