银龙股份 603969.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
39 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 40%,PE TTM 15.8 倍 但前瞻 PE 12.7 倍,PEG 0.49。
- 自由现金流 1.4 亿(正),次年预期增速 26%(4 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 6%,毛利率近 5 年中位 15.1%。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 2.0%(经营现金流/市值 2.5%)。一般。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 15.1%,稳定度 71%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -0.8 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 6%,资本开支/折旧 0.92 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 15.8 倍 粗算,约 68%(1 − 5/PE)。中等。
价格行为
近一年 -17%,最大回撤 -40%,年化波动 44%,现价在 52 周高点的 70%;近 20 / 60 / 120 日 6% / 5% / -20%。 长久期资产波动大是常态;离高点已远,拥挤已部分释放。
行业对照
- 同申万二级「通用设备」248 家中位:PE 50.6 / 股息率 0.8% / 毛利率 28.5% / 固定资产占比 21% / 分红率 45%。
- 银龙股份:PE 比行业中位低 34.8倍;股息率 比行业中位高 0.1个百分点;毛利率 比行业中位低 13.4个百分点;固定资产占比 比行业中位低 14.3个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 25.6 | 31.5 | 24.6 | 27.5 | 30.5 | 32.1 |
| 归母净利(亿) | 1.4 | 1.5 | 1.0 | 1.7 | 2.4 | 3.7 |
| 毛利率 | 14.1% | 13.6% | 13.3% | 15.1% | 18.5% | 25.0% |
| ROE | 7.3% | 7.5% | 5.1% | 7.9% | 10.1% | 14.0% |
主营构成(最新年报)
- 钢丝 36.0%
- 钢绞线 29.0%
- 轨道交通用混凝土制品销售及配套服务 16.0%
- 轨道交通用产品 16.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603969.SH