亚翔集成 603929.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
36 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 205%,PE TTM 26.2 倍 但前瞻 PE 21.2 倍,PEG 0.42。
- 自由现金流 6.5 亿(正),次年预期增速 51%(9 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 1%,毛利率近 5 年中位 13.6%。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 2.0%(经营现金流/市值 2.1%)。一般。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 13.6%,稳定度 58%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 2.5 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 1%,资本开支/折旧 0.74 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 26.2 倍 粗算,约 81%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 318%,最大回撤 -50%,年化波动 80%,现价在 52 周高点的 54%;近 20 / 60 / 120 日 -9% / -35% / 8%。 长久期资产波动大是常态;离高点已远,拥挤已部分释放。
行业对照
- 同申万二级「专业工程」39 家中位:PE 40.2 / 股息率 1.1% / 毛利率 13.6% / 固定资产占比 10% / 分红率 38%。
- 亚翔集成:PE 比行业中位低 14.0倍;股息率 比行业中位高 0.7个百分点;毛利率 与行业中位持平;固定资产占比 比行业中位低 9.4个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 9.3 | 22.1 | 30.4 | 32.0 | 53.8 | 49.1 |
| 归母净利(亿) | -0.3 | 0.2 | 1.5 | 2.9 | 6.4 | 8.9 |
| 毛利率 | 8.3% | 7.9% | 10.8% | 14.2% | 13.6% | 24.6% |
| ROE | -3.0% | 2.4% | 13.6% | 22.1% | 39.1% | 43.2% |
主营构成(最新年报)
- 洁净室系统集成工程施工收入 49.0%
- 洁净室系统集成工程施工 49.0%
- 其他工程施工收入 0.0%
- 其他工程施工 0.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603929.SH