嘉友国际 603871.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
50 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 30%,PE TTM 14.6 倍 但前瞻 PE 13.3 倍,PEG 1.11。
- 自由现金流 10.9 亿(正),次年预期增速 12%(14 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 13%,毛利率近 5 年中位 19.3%。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 5.7%(经营现金流/市值 7.2%)。覆盖高。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 19.3%,稳定度 85%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 3.9 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 13%,资本开支/折旧 2.13 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 14.6 倍 粗算,约 66%(1 − 5/PE)。中等。
价格行为
近一年 26%,最大回撤 -36%,年化波动 42%,现价在 52 周高点的 88%;近 20 / 60 / 120 日 13% / 21% / -8%。 长久期资产波动大是常态;
行业对照
- 同申万二级「物流」48 家中位:PE 21.4 / 股息率 2.1% / 毛利率 10.3% / 固定资产占比 18% / 分红率 43%。
- 嘉友国际:PE 比行业中位低 6.8倍;股息率 比行业中位高 0.8个百分点;毛利率 比行业中位高 9.0个百分点;固定资产占比 比行业中位低 4.9个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 32.8 | 38.9 | 48.3 | 70.0 | 87.5 | 83.8 |
| 归母净利(亿) | 3.6 | 3.4 | 6.8 | 10.4 | 12.8 | 11.4 |
| 毛利率 | 15.4% | 12.6% | 19.3% | 19.4% | 20.5% | 18.5% |
| ROE | 17.9% | 13.7% | 19.4% | 23.0% | 24.4% | 19.7% |
主营构成(最新年报)
- 产品 50.0%
- 供应链贸易服务 28.0%
- 跨境多式联运综合物流服务 17.0%
- 陆港项目服务 4.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603871.SH