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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

天洋新材 603330.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

基础化工 / 塑料 / 其他塑料制品 · 指数:中证全指

重资产陷阱亏损或困境近5年≥2年亏损

只占硬资产一条、没有定价权:成本端全涨、售价端涨不动,还要吃折旧。滞胀里跌得比成长股狠。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

10.54

市值

46 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

3.46

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

15%

固定资产占比

48%

有息负债/EBITDA

2.1

FCF/市值

3.8%

ROE 中位

-7%

营收 3 年复合

-16%

2024 涨幅

-16%

2025 涨幅

+14%

今年至今

+46%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

+30%

一年最大回撤

-36%

年化波动

58%

距 52 周高点

90%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

34 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

78 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

26 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

资产很重:固定资产占总资产 48%,但毛利率近 5 年中位只有 14.9%,产品同质、售价涨不动。
2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -15.4 个百分点;有息负债/EBITDA 2.1 倍,折旧与利息两头吃。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 48%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 14.9%,稳定度 65%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

滞胀里两头挤,成本全涨售价涨不动还吃折旧,跌得比成长股狠。除非商品价格反转,否则回避。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 3.8%(经营现金流/市值 4.4%)。一般。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 14.9%,稳定度 65%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -15.4 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 48%,资本开支/折旧 0.30 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 30%,最大回撤 -36%,年化波动 58%,现价在 52 周高点的 90%;近 20 / 60 / 120 日 38% / 19% / 43%。

行业对照

同申万二级「塑料」77 家中位:PE 41.1 / 股息率 0.7% / 毛利率 16.9% / 固定资产占比 32% / 分红率 40%。
天洋新材:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 2.0个百分点;固定资产占比比行业中位高 16.6个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	7.0	10.7	14.3	13.3	13.2	8.6
归母净利(亿)	0.5	1.1	-0.6	-0.9	-2.1	-2.4
毛利率	30.3%	25.6%	14.9%	11.9%	13.6%	21.9%
ROE	8.2%	12.7%	-5.6%	-6.8%	-12.8%	-17.2%

主营构成(最新年报)

产品 48.0%
热熔胶 31.0%
反应型胶黏剂 12.0%
热熔墙布、窗帘 2.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603330.SH