汉朔科技 301275.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
47 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 51%,PE TTM 31.7 倍 但前瞻 PE 28.7 倍,PEG 0.80。
- 自由现金流 1.4 亿(正),次年预期增速 36%(8 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 5%,毛利率近 5 年中位 31.0%。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 0.8%(经营现金流/市值 3.1%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 31.0%,稳定度 80%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -11.2 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 5%,资本开支/折旧 20.85 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 31.7 倍 粗算,约 84%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 -28%,最大回撤 -52%,年化波动 46%,现价在 52 周高点的 54%;近 20 / 60 / 120 日 -5% / 7% / -11%。 长久期资产波动大是常态;离高点已远,拥挤已部分释放。
行业对照
- 同申万二级「其他电子Ⅱ」34 家中位:PE 51.5 / 股息率 0.4% / 毛利率 23.1% / 固定资产占比 13% / 分红率 35%。
- 汉朔科技:PE 比行业中位低 19.8倍;股息率 比行业中位低 0.2个百分点;毛利率 比行业中位高 7.9个百分点;固定资产占比 比行业中位低 7.3个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 11.9 | 16.1 | 28.6 | 37.8 | 44.9 | 42.1 |
| 归母净利(亿) | 0.8 | -0.1 | 2.1 | 6.8 | 7.1 | 4.5 |
| 毛利率 | 30.7% | 22.2% | 19.5% | 32.6% | 34.8% | 31.0% |
| ROE | 10.6% | -0.7% | 17.3% | 40.9% | 30.1% | 13.3% |
主营构成(最新年报)
- 产品 48.0%
- 电子价签终端 44.0%
- 配件及其他产品 2.0%
- 配件及其他 2.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/301275.SZ