万辰集团 300972.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
37 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 157%,PE TTM 17.5 倍 但前瞻 PE 14.7 倍,PEG 0.49。
- 自由现金流 40.7 亿(正),次年预期增速 30%(29 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 6%,毛利率近 5 年中位 10.8%。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 11.2%(经营现金流/市值 11.4%)。覆盖高。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 10.8%,稳定度 79%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -11.9 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 6%,资本开支/折旧 0.71 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 17.5 倍 粗算,约 71%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 13%,最大回撤 -29%,年化波动 50%,现价在 52 周高点的 79%;近 20 / 60 / 120 日 -9% / 1% / -6%。 长久期资产波动大是常态;
行业对照
- 同申万二级「一般零售」60 家中位:PE 60.7 / 股息率 1.1% / 毛利率 34.2% / 固定资产占比 15% / 分红率 51%。
- 万辰集团:PE 比行业中位低 43.2倍;股息率 比行业中位低 0.6个百分点;毛利率 比行业中位低 23.4个百分点;固定资产占比 比行业中位低 9.5个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 4.5 | 4.3 | 5.5 | 92.9 | 323.3 | 514.6 |
| 归母净利(亿) | 1.0 | 0.2 | 0.5 | -0.8 | 2.9 | 13.4 |
| 毛利率 | 27.9% | 10.8% | 16.0% | 9.3% | 10.8% | 12.4% |
| ROE | 25.8% | 4.6% | 7.2% | -12.6% | 33.7% | 104.2% |
主营构成(最新年报)
- 产品 33.0%
- 零食产品 33.0%
- 零食 33.0%
- 食用菌 0.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300972.SZ