赢合科技 300457.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
45 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 29%,PE TTM 22.5 倍 但前瞻 PE 18.0 倍,PEG 1.12。
- 自由现金流 19.2 亿(正),次年预期增速 16%(2 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 9%,毛利率近 5 年中位 24.4%。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 13.8%(经营现金流/市值 14.6%)。覆盖高。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 24.4%,稳定度 83%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -10.6 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 9%,资本开支/折旧 0.94 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 22.5 倍 粗算,约 78%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 -7%,最大回撤 -51%,年化波动 49%,现价在 52 周高点的 60%;近 20 / 60 / 120 日 8% / -5% / -14%。 长久期资产波动大是常态;离高点已远,拥挤已部分释放。
行业对照
- 同申万二级「电池」111 家中位:PE 35.8 / 股息率 0.7% / 毛利率 17.8% / 固定资产占比 28% / 分红率 36%。
- 赢合科技:PE 比行业中位低 13.3倍;股息率 比行业中位低 0.3个百分点;毛利率 比行业中位高 6.6个百分点;固定资产占比 比行业中位低 19.1个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 23.8 | 52.0 | 90.2 | 97.5 | 85.2 | 94.5 |
| 归母净利(亿) | 1.9 | 3.1 | 4.9 | 5.5 | 5.0 | 5.4 |
| 毛利率 | 30.9% | 21.9% | 20.3% | 29.8% | 30.3% | 24.4% |
| ROE | 4.5% | 5.8% | 8.6% | 9.3% | 7.9% | 8.0% |
主营构成(最新年报)
- 锂电池专用生产设备 83.0%
- 其他业务 17.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300457.SZ