瑞丰高材 300243.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
只占硬资产一条、没有定价权:成本端全涨、售价端涨不动,还要吃折旧。滞胀里跌得比成长股狠。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
44 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 资产很重:固定资产占总资产 32%,但毛利率近 5 年中位只有 16.8%,产品同质、售价涨不动。
- 2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -4.8 个百分点;有息负债/EBITDA 2.6 倍,折旧与利息两头吃。
为什么(不)算钱的替代品
只占硬资产一条(占比 32%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 16.8%,稳定度 91%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。
加息期怎么走
滞胀里两头挤,成本全涨售价涨不动还吃折旧,跌得比成长股狠。除非商品价格反转,否则回避。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 1.5%(经营现金流/市值 2.4%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 16.8%,稳定度 91%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -4.8 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 32%,资本开支/折旧 0.42 倍。涨。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 56.4 倍 粗算,约 91%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 39%,最大回撤 -48%,年化波动 72%,现价在 52 周高点的 66%;近 20 / 60 / 120 日 3% / -18% / 2%。
行业对照
- 同申万二级「塑料」77 家中位:PE 41.1 / 股息率 0.7% / 毛利率 16.9% / 固定资产占比 32% / 分红率 40%。
- 瑞丰高材:PE 比行业中位高 15.3倍;股息率 比行业中位低 0.1个百分点;毛利率 比行业中位低 0.1个百分点;固定资产占比 比行业中位高 0.6个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 13.0 | 18.6 | 18.3 | 17.8 | 20.0 | 19.7 |
| 归母净利(亿) | 0.9 | 0.9 | 0.6 | 0.9 | 0.2 | 0.3 |
| 毛利率 | 21.6% | 18.4% | 16.8% | 18.3% | 14.8% | 15.1% |
| ROE | 12.0% | 11.3% | 6.7% | 8.2% | 1.9% | 2.7% |
主营构成(最新年报)
- ACR助剂 41.0%
- MBS抗冲改性剂 33.0%
- MC抗冲改性剂 8.0%
- 工程塑料（PC/ABS/ASA）助剂 8.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300243.SZ