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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

翔鹭钨业 002842.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

有色金属 / 小金属 / 钨 · 指数:中证全指

亏损或困境商品定价近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

34.14

市值

112 亿

PE TTM

18.4

前瞻 PE

—

PEG

—

6.78

股息率

0.4%

分红率

30%

毛利率中位

10%

固定资产占比

14%

有息负债/EBITDA

1.7

FCF/市值

-3.9%

ROE 中位

-4%

营收 3 年复合

+13%

2024 涨幅

-29%

2025 涨幅

+136%

今年至今

+138%

远期占比(1−5/PE)

73%

近一年

+185%

一年最大回撤

-45%

年化波动

76%

距 52 周高点

65%

久期

37 PE 越高越长;亏损=100

定价权

70 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

22 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

25 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 6.1 亿,近 5 年亏损 3 年;PE 18 倍(盈利极薄),估值指标失真。
资产负债率 64%,有息负债 15 亿,经营现金流/市值 -3.2%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 9.9%),硬资产占比 14%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -3.9%(经营现金流/市值 -3.2%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 9.9%,稳定度 65%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -1.7 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 14%,资本开支/折旧 1.28 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 18.4 倍粗算,约 73%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 185%,最大回撤 -45%,年化波动 76%,现价在 52 周高点的 65%;近 20 / 60 / 120 日 -11% / -13% / -0%。

行业对照

同申万二级「小金属」29 家中位:PE 36.9 / 股息率 0.6% / 毛利率 18.3% / 固定资产占比 22% / 分红率 35%。
翔鹭钨业:PE 比行业中位低 18.5倍;股息率比行业中位低 0.2个百分点;毛利率比行业中位低 8.4个百分点;固定资产占比比行业中位低 7.7个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	12.9	15.2	16.7	18.0	17.5	24.1
归母净利(亿)	0.4	0.2	-0.4	-1.3	-0.9	1.4
毛利率	11.6%	12.8%	9.9%	6.0%	5.8%	14.4%
ROE	4.3%	2.5%	-4.2%	-14.5%	-11.3%	14.6%

主营构成(最新年报)

产品 49.0%
粉末制品 35.0%
硬质合金 10.0%
其他副产品 2.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002842.SZ