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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

潮宏基 002345.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

纺织服饰 / 饰品 / 钟表珠宝 · 指数:中证1000 · 中证全指

成长兑现现金流红利股息率≥4%PEG<0.8

盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

9.67

市值

86 亿

PE TTM

14.6

前瞻 PE

11.529 家

PEG

0.64

2.21

股息率

4.7%

分红率

80%

毛利率中位

26%

固定资产占比

10%

有息负债/EBITDA

1.4

FCF/市值

8.8%

ROE 中位

营收 3 年复合

+28%

2024 涨幅

-11%

2025 涨幅

+138%

今年至今

-20%

远期占比(1−5/PE)

66%

近一年

-35%

一年最大回撤

-47%

年化波动

53%

距 52 周高点

60%

久期

31 PE 越高越长;亏损=100

定价权

46 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

16 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

60 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

盈利在追估值:最新净利润同比 27%,PE TTM 14.6 倍但前瞻 PE 11.5 倍,PEG 0.64。
自由现金流 7.6 亿(正),次年预期增速 18%(29 篇研报),风险在增速假设能否延续。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 10%,毛利率近 5 年中位 26.1%。

加息期怎么走

估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 8.8%(经营现金流/市值 9.7%)。覆盖高。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 26.1%,稳定度 84%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -5.7 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 10%,资本开支/折旧 1.54 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 14.6 倍粗算,约 66%(1 − 5/PE)。中等。

价格行为

近一年 -35%,最大回撤 -47%,年化波动 53%,现价在 52 周高点的 60%;近 20 / 60 / 120 日 -9% / 9% / -3%。长久期资产波动大是常态;离高点已远,拥挤已部分释放。

行业对照

同申万二级「饰品」15 家中位:PE 57.4 / 股息率 2.0% / 毛利率 15.0% / 固定资产占比 3% / 分红率 59%。
潮宏基:PE 比行业中位低 42.8倍;股息率比行业中位高 2.7个百分点;毛利率比行业中位高 11.1个百分点;固定资产占比比行业中位高 7.3个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	32.2	46.4	44.2	59.0	65.2	93.2
归母净利(亿)	1.4	3.5	2.0	3.3	1.9	5.0
毛利率	35.8%	33.4%	30.2%	26.1%	23.6%	22.1%
ROE	4.1%	10.1%	5.6%	9.3%	5.4%	13.6%

主营构成(最新年报)

产品 48.0%
时尚珠宝产品 26.0%
传统黄金产品 19.0%
提供加盟及其他服务 2.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002345.SZ