北化股份 002246.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
45 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 111%,PE TTM 30.7 倍 但前瞻 PE 26.6 倍,PEG 0.81。
- 自由现金流 2.5 亿(正),次年预期增速 33%(7 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 22%,毛利率近 5 年中位 20.5%。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 2.1%(经营现金流/市值 4.3%)。一般。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 20.5%,稳定度 81%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -2.0 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 22%,资本开支/折旧 2.76 倍。有一些。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 30.7 倍 粗算,约 84%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 17%,最大回撤 -35%,年化波动 51%,现价在 52 周高点的 79%;近 20 / 60 / 120 日 7% / 4% / -11%。 长久期资产波动大是常态;
行业对照
- 同申万二级「化学制品」188 家中位:PE 35.9 / 股息率 1.1% / 毛利率 22.3% / 固定资产占比 34% / 分红率 41%。
- 北化股份:PE 比行业中位低 5.2倍;股息率 比行业中位低 0.8个百分点;毛利率 比行业中位低 1.8个百分点;固定资产占比 比行业中位低 12.9个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 23.6 | 26.3 | 25.6 | 21.6 | 19.5 | 27.5 |
| 归母净利(亿) | 0.9 | 1.2 | 0.9 | 0.6 | -0.3 | 2.6 |
| 毛利率 | 20.9% | 20.5% | 18.9% | 21.5% | 19.3% | 29.4% |
| ROE | 3.5% | 4.5% | 3.3% | 1.9% | -1.0% | 8.9% |
主营构成(最新年报)
- 硝化棉相关产品 35.0%
- 工业用泵 18.0%
- 工业泵 18.0%
- 防护器材 13.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002246.SZ