藏格矿业 000408.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
69 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 102%,PE TTM 20.9 倍 但前瞻 PE 14.6 倍,PEG 0.66。
- 自由现金流 21.1 亿(正),次年预期增速 22%(14 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 12%,毛利率近 5 年中位 59.2%。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 1.8%(经营现金流/市值 1.9%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 59.2%,稳定度 80%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 49.7 个百分点。能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 12%,资本开支/折旧 0.39 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 20.9 倍 粗算,约 76%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 60%,最大回撤 -28%,年化波动 47%,现价在 52 周高点的 82%;近 20 / 60 / 120 日 -15% / 1% / -2%。 长久期资产波动大是常态;
行业对照
- 同申万二级「农化制品」62 家中位:PE 20.8 / 股息率 2.0% / 毛利率 19.9% / 固定资产占比 36% / 分红率 45%。
- 藏格矿业:PE 比行业中位高 0.1倍;股息率 比行业中位高 1.3个百分点;毛利率 比行业中位高 39.3个百分点;固定资产占比 比行业中位低 23.9个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 19.0 | 36.2 | 81.9 | 52.3 | 32.5 | 35.8 |
| 归母净利(亿) | 2.3 | 14.3 | 56.5 | 34.2 | 25.8 | 38.5 |
| 毛利率 | 32.3% | 58.8% | 82.0% | 65.2% | 44.9% | 59.2% |
| ROE | 2.9% | 16.4% | 52.4% | 27.2% | 19.2% | 25.6% |
主营构成(最新年报)
- 氯化钾 71.0%
- 碳酸锂 28.0%
- 其他业务 0.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/000408.SZ