STOCKBOOK

像什么

• PE 34.9 倍、股息率 0.0%、毛利率最新年报 34.4%、固定资产占比 19%、资产负债率 56%:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 34.4%),硬资产占比 19%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

经营现金流/市值 1.4%(futu 无资本开支,FCF 按经营现金流 × 0.7 近似)。极低或为负。

能否每年提价而不掉量?

毛利率最新年报 34.4%。能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产占总资产 19%。有一些。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 34.9 倍 粗算,约 86%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 59%,现价在 52 周高点的 99%;近 20 / 60 / 120 日 49% / 76% / 66%。

行业对照

• 同富途行业「医疗设备」144 家中位:PE 26.7 / 股息率 0.0% / 毛利率 57.5% / 固定资产占比 10% / 分红率 0%。
• Varex Imaging:PE 比行业中位高 8.2倍;股息率 与行业中位持平;毛利率 比行业中位低 23.1个百分点;固定资产占比 比行业中位高 9.6个百分点。