STOCKBOOK

像什么

• PE 30.0 倍、股息率 0.0%、毛利率最新年报 —、固定资产占比 58%、资产负债率 43%:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

硬资产占比 58%,但价格受管制(铁路及公路:电价/通行费/港口费由主管部门或市场化机制定),毛利率也不披露。通胀来了它不能提价,利润跟不上通胀,所以不算。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

经营现金流/市值 6.8%(futu 无资本开支,FCF 按经营现金流 × 0.7 近似)。一般。

能否每年提价而不掉量?

毛利率未披露(公用事业 / 地产 / 综合企业常见)。价格受管制,不能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产占总资产 58%。涨。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 30.0 倍 粗算,约 83%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -58%,现价在 52 周高点的 35%;近 20 / 60 / 120 日 17% / -2% / 0%。

行业对照

• 同富途行业「铁路及公路」12 家中位:PE 8.7 / 股息率 7.0% / 毛利率 34.3% / 固定资产占比 6% / 分红率 57%。
• 沧港铁路:PE 比行业中位高 21.3倍;股息率 比行业中位低 7.0个百分点;毛利率 ;固定资产占比 比行业中位高 52.7个百分点。