润农节水 920964.BJ · A 股 · 北交所 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
40 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- TTM 归母净利 -0.3 亿,近 5 年亏损 1 年;PE 为负,估值指标失真。
- 资产负债率 47%,有息负债 3 亿,经营现金流/市值 17.5%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 5%,毛利率近 5 年中位 18.4%。
加息期怎么走
利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 16.5%(经营现金流/市值 17.5%)。覆盖高。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 18.4%,稳定度 77%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -5.1 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 5%,资本开支/折旧 1.18 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 为负 粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「农业综合Ⅱ」3 家中位:PE 72.2 / 股息率 1.6% / 毛利率 18.4% / 固定资产占比 5% / 分红率 53%。
- 润农节水:PE ;股息率 ;毛利率 与行业中位持平;固定资产占比 与行业中位持平。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 5.1 | 5.9 | 6.6 | 7.5 | 9.8 | 10.3 |
| 归母净利(亿) | 0.6 | 0.6 | 0.5 | 0.3 | 0.1 | -0.2 |
| 毛利率 | 26.0% | 25.8% | 20.9% | 18.4% | 15.5% | 13.5% |
| ROE | 8.2% | 7.1% | 5.8% | 3.8% | 0.9% | -1.9% |
主营构成(最新年报)
- 产品 33.0%
- 节水工程收入 24.0%
- 节水工程 24.0%
- 节水材料收入 9.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/920964.BJ