盖世食品 920826.BJ · A 股 · 北交所 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
只占硬资产一条、没有定价权:成本端全涨、售价端涨不动,还要吃折旧。滞胀里跌得比成长股狠。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
45 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 资产很重:固定资产占总资产 34%,但毛利率近 5 年中位只有 18.6%,产品同质、售价涨不动。
- 2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -4.8 个百分点;有息负债/EBITDA 1.5 倍,折旧与利息两头吃。
为什么(不)算钱的替代品
只占硬资产一条(占比 34%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 18.6%,稳定度 92%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。
加息期怎么走
滞胀里两头挤,成本全涨售价涨不动还吃折旧,跌得比成长股狠。除非商品价格反转,否则回避。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 2.8%(经营现金流/市值 4.0%)。一般。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 18.6%,稳定度 92%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -4.8 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 34%,资本开支/折旧 0.83 倍。涨。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 29.9 倍 粗算,约 83%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「食品加工」27 家中位:PE 29.8 / 股息率 2.4% / 毛利率 23.4% / 固定资产占比 28% / 分红率 62%。
- 盖世食品:PE 比行业中位高 0.1倍;股息率 比行业中位低 1.4个百分点;毛利率 比行业中位低 4.8个百分点;固定资产占比 比行业中位高 5.8个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 2.2 | 3.4 | 3.6 | 4.9 | 5.3 | 6.3 |
| 归母净利(亿) | 0.3 | 0.4 | 0.3 | 0.3 | 0.4 | 0.5 |
| 毛利率 | 22.4% | 21.6% | 17.6% | 19.3% | 17.7% | 18.6% |
| ROE | 20.7% | 22.3% | 12.3% | 11.1% | 12.4% | 13.1% |
主营构成(最新年报)
- 产品 38.0%
- 鱼籽产品 15.0%
- 鱼子 15.0%
- 藻类 11.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/920826.BJ