捷众科技 920690.BJ · A 股 · 北交所 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
硬资产 + 定价权两条同时满足:重置成本随通胀涨,成本涨能转嫁(或产品价格本身就是通胀的一部分)。美元信用下降时的一阶受益者。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
58 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 硬资产:固定资产 + 在建 3 亿,占总资产 38%,重置成本随通胀上升。
- 定价权:毛利率近 5 年中位 36.4%,稳定度 97%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -1.6 个百分点。
- 当期现金流:自由现金流/市值 1.9%,股息率 2.4%,估值里 5 年后的故事约占 74%。
为什么(不)算钱的替代品
两个条件都占:硬资产(占比 38%)和定价权(毛利率 36.4% 且稳定)。
加息期怎么走
信用体制切换时一阶受益,但它是切换的 β:2025 随黄金跑过一轮的,2026 随黄金退潮。加仓看 dollar-credit 面板信号,不预判。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 1.9%(经营现金流/市值 4.4%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 36.4%,稳定度 97%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -1.6 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 38%,资本开支/折旧 1.33 倍。涨。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 19.1 倍 粗算,约 74%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「汽车零部件」274 家中位:PE 30.2 / 股息率 1.1% / 毛利率 21.4% / 固定资产占比 26% / 分红率 35%。
- 捷众科技:PE 比行业中位低 11.1倍;股息率 比行业中位高 1.3个百分点;毛利率 比行业中位高 15.0个百分点;固定资产占比 比行业中位高 12.8个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 1.5 | 1.7 | 2.0 | 2.3 | 2.9 | 3.9 |
| 归母净利(亿) | 0.3 | 0.3 | 0.4 | 0.4 | 0.6 | 0.7 |
| 毛利率 | 38.2% | 36.0% | 36.6% | 36.4% | 38.4% | 35.8% |
| ROE | 11.3% | 9.6% | 10.8% | 9.2% | 11.9% | 12.5% |
主营构成(最新年报)
- 产品 43.0%
- 汽车门窗系统零部件 15.0%
- 汽车门窗系统 15.0%
- 精密传动系统 12.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/920690.BJ