连城数控 920368.BJ · A 股 · 北交所 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
估值大部分来自 5 年后的假设,当期现金流覆盖不了市值,硬资产接近零。贴现率每升 1 个百分点杀伤按 PE 线性放大。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
51 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- PE TTM 为负(亏损),估值里约 100% 来自 5 年后的假设;固定资产占比 8%,几乎没有重置成本可言。
- 一致预期(2 篇研报)前瞻 PE 31.9 倍,次年 11.5 倍,PEG 0.18。
- 贴现率每升 1 个百分点,杀伤按 PE 线性放大;这是纯数学,与基本面好坏无关。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 8%,毛利率近 5 年中位 28.7%。
加息期怎么走
加息期第一个被砸的就是它;拥挤龙头先被砸,那正是建仓窗口,但要等放水信号,别用最贵的票坐车。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 3.1%(经营现金流/市值 3.6%)。一般。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 28.7%,稳定度 93%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -9.0 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 8%,资本开支/折旧 0.39 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 为负 粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「光伏设备」73 家中位:PE 41.0 / 股息率 0.5% / 毛利率 17.8% / 固定资产占比 23% / 分红率 29%。
- 连城数控:PE ;股息率 比行业中位低 0.3个百分点;毛利率 比行业中位高 10.9个百分点;固定资产占比 比行业中位低 14.4个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 18.5 | 20.4 | 37.7 | 60.0 | 56.7 | 21.9 |
| 归母净利(亿) | 3.8 | 3.5 | 4.5 | 6.8 | 3.4 | 0.8 |
| 毛利率 | 35.0% | 31.8% | 26.0% | 26.8% | 28.7% | 29.9% |
| ROE | 24.1% | 15.3% | 15.9% | 19.4% | 8.5% | 2.0% |
主营构成(最新年报)
- 产品 35.0%
- 销售晶体生长设备 23.0%
- 晶体生长及加工设备 23.0%
- 电池片设备 7.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/920368.BJ