长鑫科技 688825.SH · A 股 · 科创板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
只占硬资产一条、没有定价权:成本端全涨、售价端涨不动,还要吃折旧。滞胀里跌得比成长股狠。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
8 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 资产很重:固定资产占总资产 47%,但毛利率近 5 年中位只有 1.8%,产品同质、售价涨不动。
- 有息负债/EBITDA 0.9 倍,折旧与利息两头吃。
为什么(不)算钱的替代品
只占硬资产一条(占比 47%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 1.8%,稳定度 -899%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。
加息期怎么走
滞胀里两头挤,成本全涨售价涨不动还吃折旧,跌得比成长股狠。除非商品价格反转,否则回避。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 3.1%(经营现金流/市值 4.4%)。一般。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 1.8%,稳定度 -899%。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 47%,资本开支/折旧 1.71 倍。涨。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 45.5 倍 粗算,约 89%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「半导体」186 家中位:PE 81.5 / 股息率 0.3% / 毛利率 35.0% / 固定资产占比 11% / 分红率 32%。
- 长鑫科技:PE 比行业中位低 36.0倍;股息率 ;毛利率 比行业中位低 33.2个百分点;固定资产占比 比行业中位高 35.2个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 82.9 | 90.9 | 241.8 | 618.0 |
| 归母净利(亿) | -83.3 | -163.4 | -71.4 | 18.7 |
| 毛利率 | -3.1% | -1.9% | 5.6% | 41.0% |
| ROE | -16.8% | -38.3% | -18.6% | 3.8% |
主营构成(最新年报)
- 产品 50.0%
- LPDDR系列 26.0%
- DDR系列 23.0%
- 其他产品及服务 1.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/688825.SH