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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

艾罗能源 688717.SH · A 股 · 科创板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

电力设备 / 光伏设备 / 逆变器 · 指数:中证1000 · 中证全指

亏损或困境资本开支扩张期 PEG<0.8

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

45.50

市值

73 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

8.96 家

PEG

0.22

1.68

股息率

2.1%

分红率

99%

毛利率中位

38%

固定资产占比

15%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-2.3%

ROE 中位

38%

营收 3 年复合

-4%

2024 涨幅

—

2025 涨幅

+35%

今年至今

-26%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-32%

一年最大回撤

-69%

年化波动

71%

距 52 周高点

31%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

57 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

24 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

70 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -0.6 亿,近 5 年亏损 0 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 51%,有息负债 1 亿,经营现金流/市值 4.7%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 38.1%),硬资产占比 15%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -2.3%(经营现金流/市值 4.7%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 38.1%,稳定度 93%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -2.5 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 15%,资本开支/折旧 5.29 倍。有一些。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -32%,最大回撤 -69%,年化波动 71%,现价在 52 周高点的 31%;近 20 / 60 / 120 日 -24% / -50% / -68%。

行业对照

同申万二级「光伏设备」73 家中位:PE 41.0 / 股息率 0.5% / 毛利率 17.8% / 固定资产占比 23% / 分红率 29%。
艾罗能源:PE ;股息率比行业中位高 1.6个百分点;毛利率比行业中位高 20.3个百分点;固定资产占比比行业中位低 7.6个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	—	—	46.1	44.7	30.7	40.8
归母净利(亿)	—	—	11.3	10.6	2.0	1.2
毛利率	41.5%	36.4%	39.0%	39.9%	38.1%	32.0%
ROE	159.5%	53.5%	158.3%	37.9%	4.7%	2.8%

主营构成(最新年报)

产品 46.0%
户用储能系统及产品 29.0%
工商业储能系统 9.0%
工商业储能业务 9.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/688717.SH