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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

震有科技 688418.SH · A 股 · 科创板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

通信 / 通信设备 / 其他通信设备 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损资本开支扩张期 PEG<0.8

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

31.45

市值

61 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

62.32 家

PEG

0.65

8.28

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

40%

固定资产占比

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-3.2%

ROE 中位

-8%

营收 3 年复合

+18%

2024 涨幅

+55%

2025 涨幅

+49%

今年至今

-28%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-3%

一年最大回撤

-54%

年化波动

72%

距 52 周高点

49%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

56 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

2 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

5 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -1.5 亿,近 5 年亏损 4 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 50%,有息负债 5 亿,经营现金流/市值 -2.3%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 40.5%),硬资产占比 1%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -3.2%(经营现金流/市值 -2.3%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 40.5%,稳定度 91%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -13.8 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 1%,资本开支/折旧 5.83 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -3%,最大回撤 -54%,年化波动 72%,现价在 52 周高点的 49%;近 20 / 60 / 120 日 -17% / -24% / -22%。

行业对照

同申万二级「通信设备」89 家中位:PE 84.6 / 股息率 0.3% / 毛利率 29.1% / 固定资产占比 14% / 分红率 41%。
震有科技:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位高 11.4个百分点;固定资产占比比行业中位低 13.1个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	5.0	4.6	5.3	8.8	9.5	8.8
归母净利(亿)	0.4	-1.0	-2.2	-0.9	0.3	-0.7
毛利率	52.4%	48.1%	38.6%	40.5%	45.7%	39.9%
ROE	4.9%	-8.5%	-20.9%	-9.9%	3.2%	-7.5%

主营构成(最新年报)

产品 40.0%
技术及维保服务 12.0%
技术与维保服务 12.0%
数智网络及智慧应急系统 11.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/688418.SH