龙蟠科技 603906.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
24 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- TTM 归母净利 3.3 亿,近 5 年亏损 3 年;PE 44 倍(盈利极薄),估值指标失真。
- 资产负债率 76%,有息负债 147 亿,经营现金流/市值 -14.3%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 28%,毛利率近 5 年中位 14.3%。
加息期怎么走
利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 -22.7%(经营现金流/市值 -14.3%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 14.3%,稳定度 37%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -20.2 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 28%,资本开支/折旧 1.68 倍。有一些。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 44.4 倍 粗算,约 89%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 26%,最大回撤 -49%,年化波动 61%,现价在 52 周高点的 56%;近 20 / 60 / 120 日 -4% / -20% / 0%。
行业对照
- 同申万二级「电池」111 家中位:PE 35.8 / 股息率 0.7% / 毛利率 17.8% / 固定资产占比 28% / 分红率 36%。
- 龙蟠科技:PE 比行业中位高 8.6倍;股息率 ;毛利率 比行业中位低 3.5个百分点;固定资产占比 比行业中位低 0.3个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 19.1 | 40.5 | 140.7 | 87.3 | 76.7 | 89.4 |
| 归母净利(亿) | 2.0 | 3.5 | 7.5 | -12.3 | -6.4 | -1.7 |
| 毛利率 | 37.8% | 27.3% | 17.6% | -0.1% | 9.3% | 14.3% |
| ROE | 12.4% | 17.9% | 22.4% | -30.2% | -19.5% | -5.8% |
主营构成(最新年报)
- 产品 33.0%
- 销售LFP正极材料业务 27.0%
- 磷酸铁锂正极材料 27.0%
- 销售车用精细化学品业务 5.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603906.SH