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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

惠达卫浴 603385.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

轻工制造 / 家居用品 / 卫浴制品 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损 PEG<0.8

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

5.68

市值

22 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

94.71 家

PEG

0.47

0.62

股息率

—

分红率

31%

毛利率中位

25%

固定资产占比

28%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

5.4%

ROE 中位

营收 3 年复合

-5%

2024 涨幅

-21%

2025 涨幅

+9%

今年至今

-17%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-20%

一年最大回撤

-39%

年化波动

31%

距 52 周高点

76%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

50 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

45 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

34 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -2.9 亿,近 5 年亏损 2 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 25%,有息负债 1 亿,经营现金流/市值 6.5%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 28%,毛利率近 5 年中位 25.3%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 5.4%(经营现金流/市值 6.5%)。覆盖高。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 25.3%,稳定度 95%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -6.5 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 28%,资本开支/折旧 0.13 倍。有一些。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -20%,最大回撤 -39%,年化波动 31%,现价在 52 周高点的 76%;近 20 / 60 / 120 日 8% / 6% / -21%。

行业对照

同申万二级「家居用品」77 家中位:PE 28.3 / 股息率 1.7% / 毛利率 28.3% / 固定资产占比 32% / 分红率 50%。
惠达卫浴:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 3.0个百分点;固定资产占比比行业中位低 3.2个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	32.2	38.9	34.2	36.0	34.6	29.4
归母净利(亿)	3.1	2.4	1.3	-2.0	1.4	-1.9
毛利率	31.3%	27.7%	24.8%	25.3%	26.8%	24.3%
ROE	8.7%	6.2%	3.3%	-5.2%	3.7%	-5.2%

主营构成(最新年报)

产品 46.0%
卫生陶瓷 28.0%
五金洁具 7.0%
浴室柜 4.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603385.SH