应流股份 603308.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
硬资产 + 定价权两条同时满足:重置成本随通胀涨,成本涨能转嫁(或产品价格本身就是通胀的一部分)。美元信用下降时的一阶受益者。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
59 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 硬资产:固定资产 + 在建 64 亿,占总资产 45%,重置成本随通胀上升。
- 定价权:毛利率近 5 年中位 36.2%,稳定度 98%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -1.7 个百分点。
- 当期现金流:自由现金流/市值 -1.5%,股息率 0.3%,估值里 5 年后的故事约占 94%。
为什么(不)算钱的替代品
两个条件都占:硬资产(占比 45%)和定价权(毛利率 36.2% 且稳定)。
加息期怎么走
信用体制切换时一阶受益,但它是切换的 β:2025 随黄金跑过一轮的,2026 随黄金退潮。加仓看 dollar-credit 面板信号,不预判。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 -1.5%(经营现金流/市值 0.8%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 36.2%,稳定度 98%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -1.7 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 45%,资本开支/折旧 2.71 倍。涨。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 83.6 倍 粗算,约 94%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 54%,最大回撤 -50%,年化波动 63%,现价在 52 周高点的 53%;近 20 / 60 / 120 日 -10% / -23% / -29%。 钱的替代品是体制切换的 β:过去一年已经跑过,加仓看信号。
行业对照
- 同申万二级「通用设备」248 家中位:PE 50.6 / 股息率 0.8% / 毛利率 28.5% / 固定资产占比 21% / 分红率 45%。
- 应流股份:PE 比行业中位高 33.0倍;股息率 比行业中位低 0.5个百分点;毛利率 比行业中位高 7.7个百分点;固定资产占比 比行业中位高 24.1个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 18.3 | 20.4 | 22.0 | 24.1 | 25.1 | 29.2 |
| 归母净利(亿) | 2.0 | 2.3 | 4.0 | 3.0 | 2.9 | 3.5 |
| 毛利率 | 38.4% | 36.4% | 36.7% | 36.2% | 34.2% | 35.8% |
| ROE | 5.5% | 6.0% | 9.8% | 6.9% | 6.3% | 7.2% |
主营构成(最新年报)
- 产品 49.0%
- 机械装备构件 30.0%
- 泵及阀门零件 19.0%
- 其他高技术设备零部件 1.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603308.SH