横店影视 603103.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
27 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- TTM 归母净利 -1.0 亿,近 5 年亏损 2 年;PE 为负,估值指标失真。
- 资产负债率 66%,有息负债 14 亿,经营现金流/市值 2.2%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 11%,毛利率近 5 年中位 12.8%。
加息期怎么走
利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 1.4%(经营现金流/市值 2.2%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 12.8%,稳定度 26%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 30.5 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 11%,资本开支/折旧 0.59 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 为负 粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 -6%,最大回撤 -68%,年化波动 58%,现价在 52 周高点的 40%;近 20 / 60 / 120 日 5% / -24% / -32%。
行业对照
- 同申万二级「影视院线」19 家中位:PE 84.8 / 股息率 0.3% / 毛利率 22.8% / 固定资产占比 6% / 分红率 40%。
- 横店影视:PE ;股息率 比行业中位高 0.6个百分点;毛利率 比行业中位低 10.0个百分点;固定资产占比 比行业中位高 5.0个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 9.1 | 22.8 | 14.3 | 23.5 | 19.7 | 23.0 |
| 归母净利(亿) | -4.8 | 0.1 | -3.2 | 1.7 | -1.0 | 1.6 |
| 毛利率 | -40.4% | 12.8% | -9.9% | 14.0% | 3.2% | 14.8% |
| ROE | -22.5% | 0.8% | -23.8% | 13.2% | -7.7% | 13.2% |
主营构成(最新年报)
- 电影放映及相关衍生业务 44.0%
- 电影放映业务 44.0%
- 影视投资、制作及发行业务 6.0%
- 影视制作发行 6.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/603103.SH