STOCKBOOK

A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

北汽蓝谷 600733.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

汽车 / 乘用车 / 电动乘用车 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损资本开支扩张期

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

4.93

市值

314 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—10 家

PEG

—

6.34

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

-5%

固定资产占比

21%

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

-15.4%

ROE 中位

-90%

营收 3 年复合

+43%

2024 涨幅

+30%

2025 涨幅

+0%

今年至今

-39%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-46%

一年最大回撤

-50%

年化波动

35%

距 52 周高点

55%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

46 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

34 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

3 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -41.9 亿,近 5 年亏损 5 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 82%,有息负债 48 亿,经营现金流/市值 -6.6%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 21%,毛利率近 5 年中位 -5.2%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -15.4%(经营现金流/市值 -6.6%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 -5.2%,稳定度 188%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 23.6 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 21%,资本开支/折旧 4.72 倍。有一些。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -46%,最大回撤 -50%,年化波动 35%,现价在 52 周高点的 55%;近 20 / 60 / 120 日 -10% / -14% / -37%。

行业对照

同申万二级「乘用车」8 家中位:PE 27.1 / 股息率 2.3% / 毛利率 10.6% / 固定资产占比 14% / 分红率 38%。
北汽蓝谷:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 15.8个百分点;固定资产占比比行业中位高 7.5个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	52.7	87.0	95.1	143.2	145.1	279.4
归母净利(亿)	-64.8	-52.4	-54.6	-54.0	-69.5	-45.6
毛利率	-28.8%	0.8%	-5.2%	-5.7%	-11.6%	0.4%
ROE	-45.8%	-47.6%	-65.1%	-90.3%	-117.7%	-141.3%

主营构成(最新年报)

产品 49.0%
汽车整车 47.0%
配件收入及其他 2.0%
配件及其他 2.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/600733.SH