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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

新农开发 600359.SH · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

农林牧渔 / 种植业 / 其他种植业 · 指数:中证全指

亏损或困境资本开支扩张期

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

7.46

市值

28 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

4.25

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

25%

固定资产占比

34%

有息负债/EBITDA

22.2

FCF/市值

-6.1%

ROE 中位

营收 3 年复合

-9%

2024 涨幅

-14%

2025 涨幅

+12%

今年至今

+4%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

+2%

一年最大回撤

-33%

年化波动

38%

距 52 周高点

92%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

52 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

54 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

35 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -0.1 亿,近 5 年亏损 1 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 56%,有息负债 6 亿,经营现金流/市值 -2.3%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 34%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 25.4%,稳定度 81%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -6.1%(经营现金流/市值 -2.3%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 25.4%,稳定度 81%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 5.4 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 34%,资本开支/折旧 3.78 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 2%,最大回撤 -33%,年化波动 38%,现价在 52 周高点的 92%;近 20 / 60 / 120 日 23% / 20% / -3%。

行业对照

同申万二级「种植业」22 家中位:PE 71.5 / 股息率 0.6% / 毛利率 24.2% / 固定资产占比 17% / 分红率 38%。
新农开发:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位高 1.2个百分点;固定资产占比比行业中位高 16.9个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	5.6	6.9	6.5	5.5	5.7	4.8
归母净利(亿)	0.4	0.4	0.6	0.7	0.3	-0.1
毛利率	24.7%	25.4%	30.1%	26.7%	23.0%	15.6%
ROE	8.2%	8.1%	11.8%	11.3%	4.8%	-1.2%

主营构成(最新年报)

产品 33.0%
种业 23.0%
棉花分部 23.0%
其他分部 7.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/600359.SH