STOCKBOOK

像什么

• PE 15.6 倍、股息率 —、毛利率近 5 年中位 14.1%、固定资产占比 18%、有息负债/EBITDA 3.9 倍:四轴都不突出。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 18%,毛利率近 5 年中位 14.1%。

加息期怎么走

按行业与估值常规看,没有明确的利率方向性。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?

自由现金流/市值 -7.0%(经营现金流/市值 -5.3%)。极低或为负。

能否每年提价而不掉量?

毛利率近 5 年中位 14.1%,稳定度 83%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -0.0 个百分点。不能。

资产重置成本随通胀涨吗?

固定资产 + 在建占总资产 18%,资本开支/折旧 0.79 倍。有一些。

估值里多少来自 5 年后的故事?

按 PE 15.6 倍 粗算,约 68%(1 − 5/PE)。中等。

价格行为

近一年 -17%,最大回撤 -45%,年化波动 49%,现价在 52 周高点的 57%;近 20 / 60 / 120 日 -4% / -20% / -32%。

行业对照

• 同申万二级「特钢Ⅱ」12 家中位:PE 15.6 / 股息率 3.2% / 毛利率 11.3% / 固定资产占比 37% / 分红率 50%。
• 盛德鑫泰:PE 与行业中位持平;股息率 ;毛利率 比行业中位高 2.8个百分点;固定资产占比 比行业中位低 19.1个百分点。