富祥股份 300497.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
只占硬资产一条、没有定价权:成本端全涨、售价端涨不动,还要吃折旧。滞胀里跌得比成长股狠。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
31 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 资产很重:固定资产占总资产 48%,但毛利率近 5 年中位只有 16.7%,产品同质、售价涨不动。
- 2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -22.4 个百分点;有息负债/EBITDA 4.2 倍,折旧与利息两头吃。
为什么(不)算钱的替代品
只占硬资产一条(占比 48%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 16.7%,稳定度 55%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。
加息期怎么走
滞胀里两头挤,成本全涨售价涨不动还吃折旧,跌得比成长股狠。除非商品价格反转,否则回避。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 -0.4%(经营现金流/市值 1.2%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 16.7%,稳定度 55%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -22.4 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 48%,资本开支/折旧 0.86 倍。涨。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 76.4 倍 粗算,约 93%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 68%,最大回撤 -34%,年化波动 66%,现价在 52 周高点的 78%;近 20 / 60 / 120 日 -4% / 20% / 18%。
行业对照
- 同申万二级「化学制药」157 家中位:PE 37.5 / 股息率 1.2% / 毛利率 52.5% / 固定资产占比 30% / 分红率 38%。
- 富祥股份:PE 比行业中位高 38.9倍;股息率 比行业中位低 0.9个百分点;毛利率 比行业中位低 35.8个百分点;固定资产占比 比行业中位高 17.8个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 14.9 | 14.3 | 16.5 | 16.1 | 11.8 | 11.8 |
| 归母净利(亿) | 3.2 | 0.5 | -1.4 | -2.0 | -2.7 | -0.6 |
| 毛利率 | 40.4% | 30.5% | 18.0% | 10.6% | 9.7% | 16.7% |
| ROE | 14.2% | 1.7% | -5.1% | -7.8% | -11.7% | -2.5% |
主营构成(最新年报)
- 锂离子电池材料 25.0%
- 电解液添加剂 25.0%
- 锂离子电池材料：锂电池电解液添加剂 25.0%
- 中间体 17.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300497.SZ