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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

神思电子 300479.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

计算机 / 计算机设备 / 其他计算机设备 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

15.25

市值

30 亿

PE TTM

67.5

前瞻 PE

—

PEG

—

5.65

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

30%

固定资产占比

有息负债/EBITDA

2.3

FCF/市值

4.4%

ROE 中位

-12%

营收 3 年复合

+33%

2024 涨幅

-8%

2025 涨幅

+5%

今年至今

-20%

远期占比(1−5/PE)

93%

近一年

-34%

一年最大回撤

-47%

年化波动

37%

距 52 周高点

66%

久期

82 PE 越高越长;亏损=100

定价权

52 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

13 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

7 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 0.4 亿,近 5 年亏损 3 年;PE 68 倍(盈利极薄),估值指标失真。
资产负债率 61%,有息负债 2 亿,经营现金流/市值 5.3%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占定价权一条(毛利率 30.4%),硬资产占比 8%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 4.4%(经营现金流/市值 5.3%)。一般。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 30.4%,稳定度 91%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -3.0 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 8%,资本开支/折旧 1.83 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 67.5 倍粗算,约 93%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -34%,最大回撤 -47%,年化波动 37%,现价在 52 周高点的 66%;近 20 / 60 / 120 日 9% / 10% / -25%。

行业对照

同申万二级「计算机设备」88 家中位:PE 51.7 / 股息率 0.8% / 毛利率 35.8% / 固定资产占比 12% / 分红率 49%。
神思电子:PE 比行业中位高 15.8倍;股息率 ;毛利率比行业中位低 5.4个百分点;固定资产占比比行业中位低 3.8个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	3.8	3.7	3.8	4.1	9.1	9.0
归母净利(亿)	0.1	-1.6	-1.2	-0.7	0.2	0.2
毛利率	36.2%	30.4%	33.2%	35.9%	27.9%	29.4%
ROE	1.1%	-23.8%	-16.7%	-11.9%	3.0%	3.0%

主营构成(最新年报)

AI+智慧城市产品 41.0%
AI+智慧城市业务 41.0%
智慧医疗产品 4.0%
智慧医疗 4.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300479.SZ