九强生物 300406.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
82 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 20%,PE TTM 30.7 倍 但前瞻 PE 16.9 倍,PEG 0.77。
- 自由现金流 5.4 亿(正),次年预期增速 22%(2 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
只占定价权一条(毛利率 74.7%),硬资产占比 10%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 7.8%(经营现金流/市值 8.2%)。覆盖高。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 74.7%,稳定度 96%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 13.1 个百分点。能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 10%,资本开支/折旧 0.45 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 30.7 倍 粗算,约 84%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 -14%,最大回撤 -26%,年化波动 29%,现价在 52 周高点的 82%;近 20 / 60 / 120 日 2% / 5% / 1%。 长久期资产波动大是常态;
行业对照
- 同申万二级「医疗器械」140 家中位:PE 38.6 / 股息率 1.1% / 毛利率 55.4% / 固定资产占比 22% / 分红率 45%。
- 九强生物:PE 比行业中位低 7.9倍;股息率 比行业中位高 7.8个百分点;毛利率 比行业中位高 19.3个百分点;固定资产占比 比行业中位低 11.4个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 8.5 | 16.0 | 15.1 | 17.4 | 16.6 | 13.6 |
| 归母净利(亿) | 1.1 | 4.1 | 3.9 | 5.2 | 5.3 | 1.9 |
| 毛利率 | 61.5% | 72.1% | 74.6% | 74.7% | 78.5% | 79.3% |
| ROE | 4.3% | 13.4% | 12.7% | 15.0% | 13.5% | 4.8% |
主营构成(最新年报)
- 体外检测试剂 95.0%
- 体外检测仪器 2.0%
- 其他业务 1.0%
- 检验服务及实验辅助业务 1.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300406.SZ