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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

国民技术 300077.SZ · A 股 · 创业板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

电子 / 半导体 / 数字芯片设计 · 指数:中证1000 · 中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损资本开支扩张期 PEG<0.8

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

19.94

市值

135 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

997.01 家

PEG

0.47

7.69

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

21%

固定资产占比

25%

有息负债/EBITDA

16.1

FCF/市值

-3.7%

ROE 中位

-12%

营收 3 年复合

+4%

2024 涨幅

+111%

2025 涨幅

-15%

今年至今

-1%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-32%

一年最大回撤

-50%

年化波动

58%

距 52 周高点

64%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

29 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

40 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

31 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -0.7 亿,近 5 年亏损 4 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 62%,有息负债 21 亿,经营现金流/市值 -1.6%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 25%,毛利率近 5 年中位 20.9%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -3.7%(经营现金流/市值 -1.6%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 20.9%,稳定度 40%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -4.1 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 25%,资本开支/折旧 2.99 倍。有一些。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -32%,最大回撤 -50%,年化波动 58%,现价在 52 周高点的 64%;近 20 / 60 / 120 日 3% / -12% / -14%。

行业对照

同申万二级「半导体」186 家中位:PE 81.5 / 股息率 0.3% / 毛利率 35.0% / 固定资产占比 11% / 分红率 32%。
国民技术:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 14.1个百分点;固定资产占比比行业中位高 13.5个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	3.8	10.2	12.0	10.4	11.7	13.6
归母净利(亿)	0.1	2.2	-0.3	-5.7	-2.4	-1.2
毛利率	42.0%	48.0%	37.9%	14.3%	20.9%	20.0%
ROE	0.9%	16.0%	-2.0%	-40.5%	-21.8%	-12.1%

主营构成(最新年报)

负极材料 34.0%
集成电路和关键元器件等 32.0%
安全芯片类产品 32.0%
其他业务 1.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/300077.SZ