STOCKBOOK

A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

宏川智慧 002930.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

交通运输 / 物流 / 仓储物流 · 指数:中证全指

亏损或困境 PEG<0.8

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

9.49

市值

43 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

37.06 家

PEG

0.38

2.21

股息率

—

分红率

63%

毛利率中位

56%

固定资产占比

53%

有息负债/EBITDA

8.1

FCF/市值

9.0%

ROE 中位

10%

营收 3 年复合

-2%

2024 涨幅

-42%

2025 涨幅

+1%

今年至今

-15%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-22%

一年最大回撤

-52%

年化波动

45%

距 52 周高点

57%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

61 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

85 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

57 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -3.9 亿,近 5 年亏损 1 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 72%,有息负债 62 亿,经营现金流/市值 17.3%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 53%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 56.2%,稳定度 83%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 9.0%(经营现金流/市值 17.3%)。覆盖高。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 56.2%,稳定度 83%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -8.1 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 53%,资本开支/折旧 0.83 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -22%,最大回撤 -52%,年化波动 45%,现价在 52 周高点的 57%;近 20 / 60 / 120 日 7% / 3% / -32%。

行业对照

同申万二级「物流」48 家中位:PE 21.4 / 股息率 2.1% / 毛利率 10.3% / 固定资产占比 18% / 分红率 43%。
宏川智慧:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位高 45.9个百分点;固定资产占比比行业中位高 35.7个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	8.5	10.9	12.6	15.5	14.5	11.9
归母净利(亿)	2.3	2.7	2.2	3.0	1.6	-4.3
毛利率	64.3%	65.3%	56.2%	57.6%	49.6%	37.6%
ROE	11.4%	12.1%	9.5%	11.8%	6.0%	-18.3%

主营构成(最新年报)

产品 35.0%
码头储罐综合服务 27.0%
液体散货仓储综合服务 27.0%
化工仓库综合物流服务 3.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002930.SZ