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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

集泰股份 002909.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

基础化工 / 化学制品 / 有机硅 · 指数:中证全指

亏损或困境资本开支扩张期

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

7.21

市值

28 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

3.28

股息率

—

分红率

195%

毛利率中位

25%

固定资产占比

45%

有息负债/EBITDA

11.1

FCF/市值

-3.1%

ROE 中位

营收 3 年复合

-9%

2024 涨幅

-35%

2025 涨幅

+40%

今年至今

+6%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

+3%

一年最大回撤

-48%

年化波动

47%

距 52 周高点

88%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

48 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

73 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

70 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -0.3 亿,近 5 年亏损 1 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 64%,有息负债 8 亿,经营现金流/市值 3.2%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 45%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 25.1%,稳定度 92%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -3.1%(经营现金流/市值 3.2%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 25.1%,稳定度 92%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -9.7 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 45%,资本开支/折旧 2.80 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 3%,最大回撤 -48%,年化波动 47%,现价在 52 周高点的 88%;近 20 / 60 / 120 日 44% / 30% / -1%。

行业对照

同申万二级「化学制品」188 家中位:PE 35.9 / 股息率 1.1% / 毛利率 22.3% / 固定资产占比 34% / 分红率 41%。
集泰股份:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位高 2.8个百分点;固定资产占比比行业中位高 10.9个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	12.6	16.8	14.5	13.3	12.8	10.9
归母净利(亿)	1.1	0.5	0.1	0.1	0.2	-0.3
毛利率	31.2%	21.0%	21.5%	25.1%	25.3%	25.6%
ROE	16.2%	6.0%	1.2%	1.2%	2.1%	-3.1%

主营构成(最新年报)

产品 50.0%
建筑类用胶 25.0%
工业类用胶 13.0%
涂料 12.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002909.SZ