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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

周大生 002867.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

纺织服饰 / 饰品 / 钟表珠宝 · 指数:中证1000 · 中证全指 · 中证红利

现金流红利资本开支扩张期股息率≥4%

高分红、高股息、增长温和、杠杆不高:红利底仓,但不是债券代理(不靠杠杆、有一定成长或行业景气)。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

10.88

市值

118 亿

PE TTM

12.3

前瞻 PE

9.722 家

PEG

0.81

1.90

股息率

8.3%

分红率

88%

毛利率中位

21%

固定资产占比

11%

有息负债/EBITDA

0.7

FCF/市值

1.4%

ROE 中位

18%

营收 3 年复合

-7%

2024 涨幅

+2%

2025 涨幅

-11%

今年至今

-6%

远期占比(1−5/PE)

59%

近一年

-12%

一年最大回撤

-23%

年化波动

30%

距 52 周高点

80%

久期

26 PE 越高越长;亏损=100

定价权

41 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

17 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

83 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

分红率 88%、股息率 8.3%、营收 3 年复合 -7.4%、有息负债/EBITDA 0.7 倍:红利底仓,但不靠杠杆。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 11%,毛利率近 5 年中位 20.8%。

加息期怎么走

船票:加息期底仓。放水信号出现后按 7:3 → 5:5 → 3:7 逐步让位给科技。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 1.4%(经营现金流/市值 2.2%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 20.8%,稳定度 77%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -20.3 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 11%,资本开支/折旧 3.65 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 12.3 倍粗算,约 59%(1 − 5/PE)。中等。

价格行为

近一年 -12%,最大回撤 -23%,年化波动 30%,现价在 52 周高点的 80%;近 20 / 60 / 120 日 -14% / -4% / -6%。

行业对照

同申万二级「饰品」15 家中位:PE 57.4 / 股息率 2.0% / 毛利率 15.0% / 固定资产占比 3% / 分红率 59%。
周大生:PE 比行业中位低 45.1倍;股息率比行业中位高 6.3个百分点;毛利率比行业中位高 5.8个百分点;固定资产占比比行业中位高 8.3个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	50.8	91.6	111.2	162.9	138.9	88.2
归母净利(亿)	10.1	12.2	10.9	13.2	10.1	11.0
毛利率	41.0%	27.3%	20.8%	18.1%	20.8%	31.4%
ROE	20.1%	21.9%	18.4%	21.2%	15.9%	17.2%

主营构成(最新年报)

产品 48.0%
素金首饰 35.0%
品牌使用费 5.0%
其他首饰 4.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002867.SZ