凤形股份 002760.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
44 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- TTM 归母净利 0.2 亿,近 5 年亏损 2 年;PE 93 倍(盈利极薄),估值指标失真。
- 资产负债率 40%,有息负债 0 亿,经营现金流/市值 -1.9%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 21%,毛利率近 5 年中位 19.3%。
加息期怎么走
利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 -2.1%(经营现金流/市值 -1.9%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 19.3%,稳定度 86%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -4.9 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 21%,资本开支/折旧 0.11 倍。有一些。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 93.1 倍 粗算,约 95%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 -20%,最大回撤 -42%,年化波动 42%,现价在 52 周高点的 70%;近 20 / 60 / 120 日 3% / 0% / -24%。
行业对照
- 同申万二级「通用设备」248 家中位:PE 50.6 / 股息率 0.8% / 毛利率 28.5% / 固定资产占比 21% / 分红率 45%。
- 凤形股份:PE 比行业中位高 42.5倍;股息率 ;毛利率 比行业中位低 9.2个百分点;固定资产占比 与行业中位持平。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 7.0 | 9.5 | 8.2 | 6.9 | 5.9 | 6.3 |
| 归母净利(亿) | 0.6 | 1.0 | 0.6 | -0.6 | -0.6 | 0.2 |
| 毛利率 | 25.5% | 22.8% | 20.6% | 19.3% | 14.4% | 18.1% |
| ROE | 10.0% | 12.2% | 6.5% | -6.3% | -7.1% | 2.5% |
主营构成(最新年报)
- 高铬耐磨产品 60.0%
- 船电系统解决方案及特种电机 38.0%
- 其他业务 2.0%
- 其他主营业务 0.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002760.SZ