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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

海南瑞泽 002596.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

建筑材料 / 水泥 / 水泥制品 · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

3.40

市值

39 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

8.17

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

12%

固定资产占比

有息负债/EBITDA

—

FCF/市值

1.0%

ROE 中位

-33%

营收 3 年复合

-16%

2024 涨幅

+26%

2025 涨幅

+52%

今年至今

-37%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-11%

一年最大回撤

-60%

年化波动

54%

距 52 周高点

51%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

37 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

8 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

23 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -2.0 亿,近 5 年亏损 5 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 86%,有息负债 12 亿,经营现金流/市值 1.5%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 5%,毛利率近 5 年中位 12.1%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 1.0%(经营现金流/市值 1.5%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 12.1%,稳定度 77%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -8.3 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 5%,资本开支/折旧 0.47 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -11%,最大回撤 -60%,年化波动 54%,现价在 52 周高点的 51%;近 20 / 60 / 120 日 7% / -6% / -16%。

行业对照

同申万二级「水泥」21 家中位:PE 19.9 / 股息率 2.8% / 毛利率 17.5% / 固定资产占比 32% / 分红率 50%。
海南瑞泽:PE ;股息率 ;毛利率比行业中位低 5.4个百分点;固定资产占比比行业中位低 26.9个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	29.0	27.8	19.3	17.1	13.0	11.7
归母净利(亿)	0.4	-11.4	-4.9	-5.1	-2.4	-2.1
毛利率	20.5%	13.1%	12.1%	15.5%	10.5%	7.0%
ROE	1.3%	-44.4%	-28.3%	-40.7%	-27.8%	-33.4%

主营构成(最新年报)

产品 50.0%
商品混凝土 38.0%
市政环卫 11.0%
其他业务收入 1.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002596.SZ