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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

佳隆股份 002495.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

食品饮料 / 调味发酵品Ⅱ / 调味发酵品Ⅲ · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

2.42

市值

23 亿

PE TTM

131.2

前瞻 PE

—

PEG

—

2.05

股息率

0.4%

分红率

38%

毛利率中位

32%

固定资产占比

44%

有息负债/EBITDA

0.7

FCF/市值

3.2%

ROE 中位

营收 3 年复合

+6%

2024 涨幅

-21%

2025 涨幅

+5%

今年至今

-9%

远期占比(1−5/PE)

96%

近一年

-12%

一年最大回撤

-33%

年化波动

35%

距 52 周高点

79%

久期

96 PE 越高越长;亏损=100

定价权

49 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

71 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

32 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 0.2 亿,近 5 年亏损 2 年;PE 131 倍(盈利极薄),估值指标失真。
资产负债率 9%,有息负债 0 亿,经营现金流/市值 4.1%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 44%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 32.5%,稳定度 83%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 3.2%(经营现金流/市值 4.1%)。一般。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 32.5%,稳定度 83%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -9.3 个百分点。取决于竞争。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 44%,资本开支/折旧 0.55 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 131.2 倍粗算,约 96%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -12%,最大回撤 -33%,年化波动 35%,现价在 52 周高点的 79%;近 20 / 60 / 120 日 6% / 5% / -13%。

行业对照

同申万二级「调味发酵品Ⅱ」15 家中位:PE 27.1 / 股息率 2.4% / 毛利率 34.4% / 固定资产占比 39% / 分红率 67%。
佳隆股份:PE 比行业中位高 104.1倍;股息率比行业中位低 2.0个百分点;毛利率比行业中位低 1.9个百分点;固定资产占比比行业中位高 5.7个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	2.4	2.8	2.1	2.6	2.7	2.5
归母净利(亿)	0.1	0.3	-0.5	-0.4	0.2	0.2
毛利率	34.3%	32.9%	25.1%	20.3%	34.7%	32.5%
ROE	0.8%	2.2%	-4.6%	-3.9%	2.2%	1.8%

主营构成(最新年报)

产品 44.0%
鸡粉 24.0%
其他产品 11.0%
其他主营业务 11.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002495.SZ