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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

蔚蓝锂芯 002245.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

电力设备 / 电池 / 锂电池 · 指数:中证1000 · 中证全指

重资产陷阱成长兑现 PEG<0.8

只占硬资产一条、没有定价权:成本端全涨、售价端涨不动,还要吃折旧。滞胀里跌得比成长股狠。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

16.86

市值

288 亿

PE TTM

32.5

前瞻 PE

21.314 家

PEG

0.46

3.62

股息率

0.4%

分红率

15%

毛利率中位

18%

固定资产占比

38%

有息负债/EBITDA

0.2

FCF/市值

1.8%

ROE 中位

营收 3 年复合

+9%

2024 涨幅

+26%

2025 涨幅

+68%

今年至今

+41%

远期占比(1−5/PE)

85%

近一年

+44%

一年最大回撤

-34%

年化波动

56%

距 52 周高点

74%

久期

56 PE 越高越长;亏损=100

定价权

45 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

61 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

19 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

资产很重:固定资产占总资产 38%,但毛利率近 5 年中位只有 17.6%,产品同质、售价涨不动。
2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -0.3 个百分点;有息负债/EBITDA 0.2 倍,折旧与利息两头吃。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 38%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 17.6%,稳定度 84%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

滞胀里两头挤,成本全涨售价涨不动还吃折旧,跌得比成长股狠。除非商品价格反转,否则回避。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 1.8%(经营现金流/市值 4.8%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 17.6%,稳定度 84%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -0.3 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 38%,资本开支/折旧 1.67 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 32.5 倍粗算,约 85%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 44%,最大回撤 -34%,年化波动 56%,现价在 52 周高点的 74%;近 20 / 60 / 120 日 -4% / -15% / 39%。

行业对照

同申万二级「电池」111 家中位:PE 35.8 / 股息率 0.7% / 毛利率 17.8% / 固定资产占比 28% / 分红率 36%。
蔚蓝锂芯:PE 比行业中位低 3.3倍;股息率比行业中位低 0.3个百分点;毛利率比行业中位低 0.2个百分点;固定资产占比比行业中位高 10.5个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	42.3	66.8	62.9	52.2	67.6	81.1
归母净利(亿)	2.8	6.7	3.8	1.4	4.9	7.1
毛利率	16.1%	20.4%	15.8%	12.8%	17.6%	19.9%
ROE	11.9%	21.8%	7.6%	2.2%	7.3%	9.8%

主营构成(最新年报)

锂电池产品 30.0%
锂电池 30.0%
金属物流产品 16.0%
LED产品 10.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002245.SZ