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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

国光电器 002045.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

电子 / 消费电子 / 品牌消费电子 · 指数:中证1000 · 中证全指

亏损或困境资本开支扩张期

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

9.14

市值

51 亿

PE TTM

—

前瞻 PE

—

PEG

—

1.24

股息率

0.2%

分红率

—

毛利率中位

12%

固定资产占比

15%

有息负债/EBITDA

140.0

FCF/市值

-9.8%

ROE 中位

营收 3 年复合

+10%

2024 涨幅

+30%

2025 涨幅

-35%

今年至今

-35%

远期占比(1−5/PE)

100%

近一年

-48%

一年最大回撤

-61%

年化波动

41%

距 52 周高点

50%

久期

100 PE 越高越长;亏损=100

定价权

42 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

24 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

26 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 -2.5 亿,近 5 年亏损 1 年;PE 为负,估值指标失真。
资产负债率 62%,有息负债 43 亿,经营现金流/市值 2.2%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 15%,毛利率近 5 年中位 12.3%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 -9.8%(经营现金流/市值 2.2%)。极低或为负。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 12.3%,稳定度 87%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -3.2 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 15%,资本开支/折旧 2.94 倍。有一些。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 为负粗算,约 100%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 -48%,最大回撤 -61%,年化波动 41%,现价在 52 周高点的 50%;近 20 / 60 / 120 日 3% / 9% / -29%。

行业对照

同申万二级「消费电子」100 家中位:PE 46.5 / 股息率 0.7% / 毛利率 20.3% / 固定资产占比 25% / 分红率 44%。
国光电器:PE ;股息率比行业中位低 0.5个百分点;毛利率比行业中位低 8.0个百分点;固定资产占比比行业中位低 9.6个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	42.5	48.2	59.9	59.3	79.0	79.1
归母净利(亿)	1.9	0.4	1.8	3.6	2.5	-1.1
毛利率	15.5%	10.0%	12.3%	15.1%	13.3%	12.3%
ROE	9.4%	2.0%	8.6%	11.8%	6.2%	-2.6%

主营构成(最新年报)

产品 50.0%
音箱及扬声器 39.0%
其他业务 4.0%
电池 4.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/002045.SZ