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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

豫能控股 001896.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

公用事业 / 电力 / 火力发电 · 指数:中证1000 · 中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

11.54

市值

176 亿

PE TTM

49.9

前瞻 PE

—

PEG

—

4.87

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

固定资产占比

70%

有息负债/EBITDA

10.1

FCF/市值

2.8%

ROE 中位

-16%

营收 3 年复合

-5%

2024 涨幅

-5%

2025 涨幅

+25%

今年至今

+122%

远期占比(1−5/PE)

90%

近一年

+102%

一年最大回撤

-49%

年化波动

74%

距 52 周高点

51%

久期

71 PE 越高越长;亏损=100

定价权

5 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

100 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

35 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 3.5 亿,近 5 年亏损 4 年;PE 50 倍(盈利极薄),估值指标失真。
资产负债率 87%,有息负债 246 亿,经营现金流/市值 13.8%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 70%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 2.7%,稳定度 -265%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 2.8%(经营现金流/市值 13.8%)。一般。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 2.7%,稳定度 -265%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -23.8 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 70%,资本开支/折旧 1.48 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 49.9 倍粗算,约 90%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 102%,最大回撤 -49%,年化波动 74%,现价在 52 周高点的 51%;近 20 / 60 / 120 日 -16% / -46% / -25%。

行业对照

同申万二级「电力」109 家中位:PE 27.8 / 股息率 1.8% / 毛利率 22.5% / 固定资产占比 61% / 分红率 42%。
豫能控股:PE 比行业中位高 22.1倍;股息率 ;毛利率比行业中位低 19.8个百分点;固定资产占比比行业中位高 9.2个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	86.8	119.1	131.0	119.8	121.6	112.3
归母净利(亿)	2.9	-20.3	-21.4	-5.5	-1.2	3.9
毛利率	13.6%	-11.7%	-10.2%	2.7%	7.1%	13.7%
ROE	4.9%	-36.4%	-48.6%	-15.9%	-3.8%	11.8%

主营构成(最新年报)

产品 34.0%
火力发电及热力生产和供应 30.0%
火力发电及供热 30.0%
燃煤 2.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/001896.SZ