马可波罗 001386.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
高分红、高股息、增长温和、杠杆不高:红利底仓,但不是债券代理(不靠杠杆、有一定成长或行业景气)。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
56 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 分红率 54%、股息率 3.7%、营收 3 年复合 -9.3%、有息负债/EBITDA 0.6 倍:红利底仓,但不靠杠杆。
为什么(不)算钱的替代品
只占定价权一条(毛利率 38.5%),硬资产占比 16%。分子能跟上通胀,但没有重置成本对冲;按'定价权·品牌'看,不按硬资产看。
加息期怎么走
船票:加息期底仓。放水信号出现后按 7:3 → 5:5 → 3:7 逐步让位给科技。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 7.0%(经营现金流/市值 7.8%)。覆盖高。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 38.5%,稳定度 93%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -8.7 个百分点。取决于竞争。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 16%,资本开支/折旧 0.48 倍。有一些。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 19.4 倍 粗算,约 74%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
行业对照
- 同申万二级「家居用品」77 家中位:PE 28.3 / 股息率 1.7% / 毛利率 28.3% / 固定资产占比 32% / 分红率 50%。
- 马可波罗:PE 比行业中位低 8.9倍;股息率 比行业中位高 2.0个百分点;毛利率 比行业中位高 10.2个百分点;固定资产占比 比行业中位低 15.9个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | — | — | 86.6 | 89.2 | 73.2 | 64.6 |
| 归母净利(亿) | — | — | 15.1 | 13.5 | 13.3 | 12.1 |
| 毛利率 | 43.8% | 43.1% | 35.1% | 36.0% | 38.5% | 39.1% |
| ROE | 50.0% | 33.8% | 23.0% | 17.5% | 14.8% | 11.1% |
主营构成(最新年报)
- 产品 50.0%
- 有釉砖 49.0%
- 其他业务 1.0%
- 无釉砖 0.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/001386.SZ