豪鹏科技 001283.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
只占硬资产一条、没有定价权:成本端全涨、售价端涨不动,还要吃折旧。滞胀里跌得比成长股狠。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
47 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 资产很重:固定资产占总资产 46%,但毛利率近 5 年中位只有 19.8%,产品同质、售价涨不动。
- 2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -7.4 个百分点;有息负债/EBITDA 3.1 倍,折旧与利息两头吃。
为什么(不)算钱的替代品
只占硬资产一条(占比 46%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 19.8%,稳定度 95%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。
加息期怎么走
滞胀里两头挤,成本全涨售价涨不动还吃折旧,跌得比成长股狠。除非商品价格反转,否则回避。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 -6.1%(经营现金流/市值 5.6%)。极低或为负。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 19.8%,稳定度 95%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -7.4 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 46%,资本开支/折旧 2.36 倍。涨。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 28.1 倍 粗算,约 82%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 -18%,最大回撤 -42%,年化波动 47%,现价在 52 周高点的 74%;近 20 / 60 / 120 日 17% / 6% / 2%。
行业对照
- 同申万二级「电池」111 家中位:PE 35.8 / 股息率 0.7% / 毛利率 17.8% / 固定资产占比 28% / 分红率 36%。
- 豪鹏科技:PE 比行业中位低 7.7倍;股息率 比行业中位低 0.1个百分点;毛利率 比行业中位高 2.0个百分点;固定资产占比 比行业中位高 17.7个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 26.2 | 33.2 | 35.1 | 45.4 | 51.1 | 58.7 |
| 归母净利(亿) | 1.7 | 2.5 | 1.6 | 0.5 | 0.9 | 2.0 |
| 毛利率 | 28.5% | 20.9% | 21.1% | 19.2% | 18.2% | 19.8% |
| ROE | 21.6% | 24.8% | 9.3% | 2.1% | 3.7% | 6.8% |
主营构成(最新年报)
- 产品 50.0%
- 消费类应用场景新能源解决方案产品 42.0%
- 储能类应用场景新能源解决方案产品 7.0%
- 其他业务 1.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/001283.SZ