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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

亚钾国际 000893.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

基础化工 / 农化制品 / 钾肥 · 指数:中证500 · 中证全指

钱的替代品成长兑现资本开支扩张期 PEG<0.8

硬资产 + 定价权两条同时满足:重置成本随通胀涨,成本涨能转嫁(或产品价格本身就是通胀的一部分)。美元信用下降时的一阶受益者。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

48.41

市值

447 亿

PE TTM

20.6

前瞻 PE

14.221 家

PEG

0.41

3.06

股息率

0.2%

分红率

毛利率中位

59%

固定资产占比

49%

有息负债/EBITDA

0.6

FCF/市值

3.4%

ROE 中位

13%

营收 3 年复合

+15%

2024 涨幅

-23%

2025 涨幅

+139%

今年至今

+1%

远期占比(1−5/PE)

76%

近一年

+50%

一年最大回撤

-43%

年化波动

48%

距 52 周高点

70%

久期

40 PE 越高越长;亏损=100

定价权

71 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

78 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

10 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

硬资产:固定资产 + 在建 104 亿,占总资产 49%,重置成本随通胀上升。
定价权:毛利率近 5 年中位 58.7%,稳定度 87%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 28.9 个百分点。
当期现金流:自由现金流/市值 3.4%,股息率 0.2%,估值里 5 年后的故事约占 76%。

为什么(不)算钱的替代品

两个条件都占:硬资产(占比 49%)和定价权(毛利率 58.7% 且稳定)。

加息期怎么走

信用体制切换时一阶受益,但它是切换的 β:2025 随黄金跑过一轮的,2026 随黄金退潮。加仓看 dollar-credit 面板信号,不预判。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 3.4%(经营现金流/市值 7.4%)。一般。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 58.7%,稳定度 87%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 28.9 个百分点。能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 49%,资本开支/折旧 2.33 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 20.6 倍粗算,约 76%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?

价格行为

近一年 50%,最大回撤 -43%,年化波动 48%,现价在 52 周高点的 70%;近 20 / 60 / 120 日 0% / 7% / -30%。钱的替代品是体制切换的 β:过去一年已经跑过,加仓看信号。

行业对照

同申万二级「农化制品」62 家中位:PE 20.8 / 股息率 2.0% / 毛利率 19.9% / 固定资产占比 36% / 分红率 45%。
亚钾国际:PE 比行业中位低 0.2倍;股息率比行业中位低 1.8个百分点;毛利率比行业中位高 38.8个百分点;固定资产占比比行业中位高 13.4个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	3.6	8.3	34.7	39.0	35.5	53.3
归母净利(亿)	0.6	9.0	20.3	12.4	9.5	16.7
毛利率	43.8%	65.2%	72.7%	58.7%	49.5%	58.6%
ROE	1.6%	21.5%	27.6%	11.6%	8.1%	13.1%

主营构成(最新年报)

产品 50.0%
氯化钾 48.0%
卤水 1.0%
其他主营业务 0.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/000893.SZ