一汽解放 000800.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare
盈利在追估值:PEG 低、利润高增、现金流为正。风险在增速假设能否延续,不在贴现率。
日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗
定价权
40 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70
像什么
- 盈利在追估值:最新净利润同比 1459%,PE TTM 29.6 倍 但前瞻 PE 25.0 倍,PEG 0.38。
- 自由现金流 7.0 亿(正),次年预期增速 66%(3 篇研报),风险在增速假设能否延续。
为什么(不)算钱的替代品
两条都不占:固定资产占比 13%,毛利率近 5 年中位 8.0%。
加息期怎么走
估值不靠远期故事,加息期比纯久期抗跌;风险在订单与增速,盯业绩不盯利率。
四问
- 当前 FCF 能覆盖多少市值?
- 自由现金流/市值 2.3%(经营现金流/市值 5.1%)。一般。
- 能否每年提价而不掉量?
- 毛利率近 5 年中位 8.0%,稳定度 84%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -1.2 个百分点。不能。
- 资产重置成本随通胀涨吗?
- 固定资产 + 在建占总资产 13%,资本开支/折旧 0.48 倍。没有资产可言。
- 估值里多少来自 5 年后的故事?
- 按 PE 29.6 倍 粗算,约 83%(1 − 5/PE)。>70%,把 5 年后的假设砍一半,这个股票值多少钱?
价格行为
近一年 -16%,最大回撤 -22%,年化波动 20%,现价在 52 周高点的 82%;近 20 / 60 / 120 日 -2% / 2% / -11%。 长久期资产波动大是常态;
行业对照
- 同申万二级「商用车」13 家中位:PE 13.6 / 股息率 3.2% / 毛利率 10.2% / 固定资产占比 18% / 分红率 38%。
- 一汽解放:PE 比行业中位高 16.0倍;股息率 比行业中位低 2.5个百分点;毛利率 比行业中位低 2.2个百分点;固定资产占比 比行业中位低 5.5个百分点。
近 5 年年报
| 年报 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 营收(亿) | 1136.8 | 987.5 | 383.3 | 639.0 | 585.8 | 626.8 |
| 归母净利(亿) | 26.7 | 39.0 | 3.7 | 7.6 | 6.2 | 7.2 |
| 毛利率 | 9.2% | 10.1% | 8.0% | 8.3% | 6.3% | 7.0% |
| ROE | 16.4% | 15.4% | 1.5% | 3.2% | 2.5% | 2.7% |
主营构成(最新年报)
- 产品 50.0%
- 商用车 47.0%
- 备品及其他 3.0%
主营业务
数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/000800.SZ