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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

中信特钢 000708.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

钢铁 / 特钢Ⅱ / 特钢Ⅲ · 指数:中证全指 · 沪深300 · 深证100

重资产陷阱现金流红利股息率≥4%

只占硬资产一条、没有定价权:成本端全涨、售价端涨不动,还要吃折旧。滞胀里跌得比成长股狠。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

13.59

市值

686 亿

PE TTM

11.2

前瞻 PE

10.88 家

PEG

1.20

1.56

股息率

4.8%

分红率

50%

毛利率中位

15%

固定资产占比

46%

有息负债/EBITDA

2.4

FCF/市值

18.2%

ROE 中位

15%

营收 3 年复合

+3%

2024 涨幅

-17%

2025 涨幅

+55%

今年至今

-15%

远期占比(1−5/PE)

55%

近一年

+8%

一年最大回撤

-28%

年化波动

30%

距 52 周高点

77%

久期

24 PE 越高越长;亏损=100

定价权

44 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

73 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

70 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

资产很重:固定资产占总资产 46%,但毛利率近 5 年中位只有 14.7%,产品同质、售价涨不动。
2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -3.2 个百分点;有息负债/EBITDA 2.4 倍,折旧与利息两头吃。

为什么(不)算钱的替代品

只占硬资产一条(占比 46%),没有定价权:毛利率近 5 年中位 14.7%,稳定度 90%。通胀来了成本转嫁不出去,利润跟不上通胀。这是陷阱不是保护。

加息期怎么走

滞胀里两头挤,成本全涨售价涨不动还吃折旧,跌得比成长股狠。除非商品价格反转,否则回避。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 18.2%(经营现金流/市值 19.3%)。覆盖高。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 14.7%,稳定度 90%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 -3.2 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 46%,资本开支/折旧 0.17 倍。涨。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 11.2 倍粗算,约 55%(1 − 5/PE)。中等。

价格行为

近一年 8%,最大回撤 -28%,年化波动 30%,现价在 52 周高点的 77%;近 20 / 60 / 120 日 -2% / -2% / -20%。

行业对照

同申万二级「特钢Ⅱ」12 家中位:PE 15.6 / 股息率 3.2% / 毛利率 11.3% / 固定资产占比 37% / 分红率 50%。
中信特钢:PE 比行业中位低 4.4倍;股息率比行业中位高 1.6个百分点;毛利率比行业中位高 3.4个百分点;固定资产占比比行业中位高 8.5个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	747.3	973.3	983.4	1140.2	1092.0	1073.7
归母净利(亿)	60.2	79.5	71.1	57.2	51.3	59.3
毛利率	18.0%	17.1%	14.7%	13.1%	12.8%	14.9%
ROE	22.5%	26.0%	20.6%	15.3%	12.9%	14.0%

主营构成(最新年报)

特殊钢棒材 42.0%
特种无缝钢管 25.0%
特殊钢线材 13.0%
其他业务 11.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/000708.SZ