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A 股港股美股☀☾⚙一只股票怎么读 · 久期 × 定价权 × 硬资产 × 利率敏感

中成股份 000151.SZ · A 股 · 主板 · 报告期 20260630 · 估值日 20260904 · 财务源 tushare

商贸零售 / 贸易Ⅱ / 贸易Ⅲ · 指数:中证全指

亏损或困境近5年≥2年亏损资本开支扩张期

最新 TTM 亏损或近 5 年≥2 年亏损:估值失真(PE 为负或畸高),先问活不活得下来,再谈久期。地产、周期底部多在此。

日 K(前复权,近 2 年,数据 QMT 经 qmt-hub 现取)· 灰线 = 60 日均线 · 点区间按钮缩放,图内数字随可见区间变化 · 在 stock-service 打开完整行情页 ↗

收盘

10.21

市值

36 亿

PE TTM

8.4

前瞻 PE

—

PEG

—

4.06

股息率

—

分红率

—

毛利率中位

固定资产占比

13%

有息负债/EBITDA

11.0

FCF/市值

5.9%

ROE 中位

-36%

营收 3 年复合

-36%

2024 涨幅

+24%

2025 涨幅

-16%

今年至今

-14%

远期占比(1−5/PE)

40%

近一年

-23%

一年最大回撤

-40%

年化波动

38%

距 52 周高点

69%

久期

19 PE 越高越长;亏损=100

定价权

12 毛利率水平×稳定×2022压力测试;商品型=70

硬资产

21 固定资产+在建 / 总资产

债券代理度

35 分红率+股息率+低增长+杠杆

像什么

TTM 归母净利 4.3 亿,近 5 年亏损 3 年;PE 8 倍(盈利极薄),估值指标失真。
资产负债率 75%,有息负债 7 亿,经营现金流/市值 7.4%:先看现金流能否覆盖利息,再谈久期。

为什么(不)算钱的替代品

两条都不占:固定资产占比 13%,毛利率近 5 年中位 6.2%。

加息期怎么走

利率上行对高杠杆亏损企业是再融资压力,不是估值问题;周期底部的反转看行业价格,不看贴现率。

四问

当前 FCF 能覆盖多少市值?: 自由现金流/市值 5.9%(经营现金流/市值 7.4%)。覆盖高。
能否每年提价而不掉量?: 毛利率近 5 年中位 6.2%,稳定度 -59%,2020→2022 成本通胀期毛利率变化 2.3 个百分点。不能。
资产重置成本随通胀涨吗?: 固定资产 + 在建占总资产 13%,资本开支/折旧 2.47 倍。没有资产可言。
估值里多少来自 5 年后的故事?: 按 PE 8.4 倍粗算,约 40%(1 − 5/PE)。中等。

价格行为

近一年 -23%,最大回撤 -40%,年化波动 38%,现价在 52 周高点的 69%;近 20 / 60 / 120 日 3% / -19% / -21%。

行业对照

同申万二级「贸易Ⅱ」12 家中位:PE 12.4 / 股息率 1.7% / 毛利率 4.7% / 固定资产占比 4% / 分红率 59%。
中成股份:PE 比行业中位低 4.0倍;股息率 ;毛利率比行业中位高 1.5个百分点;固定资产占比比行业中位高 9.2个百分点。

近 5 年年报

年报	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营收(亿)	7.8	21.6	42.2	30.7	12.3	11.3
归母净利(亿)	-2.9	0.1	-3.3	-2.6	-3.1	3.6
毛利率	3.9%	16.3%	6.2%	-6.1%	-6.4%	15.3%
ROE	-36.7%	1.0%	-39.6%	-36.3%	-59.1%	66.0%

主营构成(最新年报)

产品 49.0%
成套设备出口和工程承包 39.0%
环境科技 5.0%
复合材料生产 3.0%

主营业务

数据 tushare · 三表单位元、市值万元已换算 · 分红率 = 每股现金分红 ÷ EPS 近 3 年中位 · 前瞻 PE = 市值 ÷ 券商一致预期净利润中位(近 240 天) · PEG = 前瞻 PE ÷ 次年预期增速。 JSON: /api/s/000151.SZ